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Nach Fusion: Jetzt bei Essilor und Luxottic als Aktionär einsteigen?


Die Luxusgüter-Hersteller Essilor International Compagnie Generale d’Optique S.A. (Essilor) und Luxottica Group S.p.A. (Luxottica) haben sich zusammengeschlossen. Es entsteht ein neuer Konzern mit einer Umsatzgrößenordnung von rund 15 Mrd. € und einem operativen Gewinn von 3,5 Mrd. €. Ziele sind Kosteneinsparungen in einer Größenordnung von 400–600 Mio. €. Der französische Konzern Essilor zählt bei Brillengläsern zu den führenden Anbietern. Die italienische Luxottica-Gruppe hat bei Brillengestellen eine starke Marktstellung. Zusammen kommen sie auf einen Börsenwert von fast 50 Mrd. €. Die Börse beförderte die Titel von Essilor (ISIN: FR000121667) am Tag der Bekanntgabe der Fusion um 14 % in die Höhe. Bei den Luxottica-Titeln (ISIN: IT0001479374) wurde ein Plus von 8 % verzeichnet.

Die Analysten-Gemeinde ist bei Fusionen immer zuversichtlich. Aber wenn wir genau hinschauen, bringen nur gut ein Drittel aller Firmenzusammenschlüsse die gewünschten Effekte. Die Pläne scheitern oft an den unterschiedlichen Kulturen und Strukturen zweier Unternehmungen. Luxottica-Aktien haben sich in den vergangenen zehn Jahren in etwa verdoppelt (+130 %). Sie haben erheblich besser als der Rest europäischer Aktien abgeschnitten. Essilor-Titel haben sich sogar fast verdreifacht (+170 %). Zum Vergleich: Die Titel der deutschen Fielmann AG (ISIN: DE0005772206) stiegen um etwa 175 %. Die Aktien der italienischen Brillen-Firma Safilo Group S.p.A. (ISIN: IT0004604762) verloren innerhalb einer Dekade rund 90 % ihres Börsenwerts. Mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 27 sind die Aktien von Essilor und Luxottica bereits sehr hoch bewertet. Im Klartext: Ein Anleger müsste laut KGV 27 Jahre lang warten, bis das Unternehmen den hohen Aktienkurs über den Jahresgewinn wieder verdient hat. Das schränkt das Kurspotenzial trotz der guten Qualität der Titel und der erfreulichen Wachstumschancen ein. Das gilt übrigens auch für die Fielmann-Aktien, die aktuell mit dem 30fachen Jahresgewinn ebenfalls sehr teuer sind. Bleiben Sie also bei Essilor und Luxottica zurzeit außen vor!

Foto: [email protected]/flickr

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