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Gewinn-Mitnahme: Gesunde Gewinne

++ Vor knapp einem Jahr porträtierten wir als Aktie der Woche den Bostoner Gesundheitskonzern Vertex Pharmaceuticlas Inc. (ISIN: US92532F1003) bei einem Kurs von 180,92 €. Wer die Kursdelle zum Positionsaufbau genutzt hat, freut sich über einen Kursanstieg von 9 %. Die Entwicklung bei Pharmawerten hängt maßgeblich vom Verlauf der Studienergebnisse bei neuen Substanzen ab.

Bei Vertex fielen die Resultate in den zurückliegenden Wochen wieder etwas positiver aus und das Ergebnis im dritten Quartal gibt Anlass zu Optimismus. Mit einem Umsatzanstieg von 29 % auf 1,98 Mrd. USD und einer Reingewinnverbesserung von 28 % auf 852 Mio. USD ist der Konzern gut positioniert. Das Umsatzziel für das Gesamtjahr wurde auf 7,4–7,5 Mrd. USD angehoben. Bei sehr geringer Verschuldung konnte der Bestand an liquiden Mitteln bei keinerlei Nettoverschuldung um 0,3 auf 7 Mrd. USD erhöht werden.

Vertex hat damit etwa so viel Bargeld wie Umsatz und dürfte auch längere Durststrecken überstehen. 13 Analysten haben den Wert auf der Kaufliste mit 259 USD durchschnittlichem Kursziel; aktueller Kurs: 226 USD. Wer noch engagiert ist, sollte mit der ersten Hälfte der Positionen aussteigen und für den Restbestand bei 182 € eine Stoppmarke einbauen. 

++ Einzelinvestments in Biotech-Unternehmen sind nichts für schwache Nerven. In diesem Zusammenhang stellten wir vor gut drei Jahren einen der erfolgreichsten Branchenfonds vor und rieten beim damaligen Kurs von 415 € zum Einstieg: FCP Medical BioHealth Trends Fond (ISIN: LU0119891520). Allerdings ist auch diese Anlage nicht völlig frei von unerwünschten Nebenwirkungen.

Das abgelaufene Jahr brachte in den USA zwar neue Indexrekorde, der Nasdaq Biotech-Index verzeichnete aber mit einem Minus von rund 1 % (USD-Basis) das schwächste Ergebnis seit einer Dekade. Schwächer tendierte in diesem Umfeld auch der Branchenprimus mit –8,5 % (€-Basis). Gemessen am Allzeithoch von gut 800 € notiert der Fonds jetzt 17 % tiefer, aber immer noch 60 % höher als zum Zeitpunkt unserer Vorstellung (vg. 'finanztip' 27/18). Belastend wirken sich die Angst vor einer Regulierung der Arzneimittelpreise und die zahlreichen Börsengänge in der Branche aus, die zu einer hohen Kapitalbindung führten.

Von den 155 neu platzierten Biotechunternehmen lagen zum Jahresende 78 % unterhalb ihres Emissionskurses. Die Kennzahl verdeutlicht, wie riskant ein Investment in diesem Bereich sein kann und wie wichtig eine entsprechende Risikostreuung ist. U. E. ist der Fonds nach wie vor interessant und wir raten, investiert zu bleiben, zumal die Langfristperformance stimmt. In der zurückliegenden Dekade brachte das Team um Dr. Michael Fischer eine Wertsteigerung von 17 % p. a. zustande.

Wer noch nicht in diesem Sektor investiert ist, kann die Kursdelle zum Einstieg nutzen. Das Bankhaus Berenberg erwartet in der Biotechbranche eine deutliche Kurserholung. Kurstreiber könnten wie in den Vorjahren auch erwartete Firmenübernahmen werden. Allein die 14 führenden Pharmakonzerne verfügen über liquide Mittel von insgesamt mehr als 135 Mrd. USD, die für Zukäufe genutzt werden könnten. Aktueller Kurs des Fonds: 609 €.

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