Liquider Zugang zu Private Equity
1. Stragegie, Management und Marktumfeld:
Die LPX Group fokussiert sich seit Gründung in 2004 auf die Bereiche Listed Private Equity und Listed Infrastructure (Listed Alternatives) und hat mit den LPX Indizes die ersten investierbaren Private Equity Indizes lanciert: Das Indexsponsoring im Bereich alternativer Anlageklassen umfasst die Listed Private Equity (LPX)- und Infrastruktur (NMX)-Indizes, die sich in der Finanzindustrie als Standard etabliert haben. Die LPX Group gilt damit als Pionier in der Erfassung und Analyse des globalen Listed Private Equity-Marktes und hat einen speziell auf Private Equity-Unternehmen zugeschnittenen Research-Prozess und eine entsprechende Bewertungsmethode entwickelt. Das Research-Team der LPX Group analysiert und bewertet kontinuierlich sämtliche weltweit gelisteten Private Equity Unternehmen. Zum Management zählen Dr. Michel Degosciu und Dr. Robin Jakob, die über entsprechende Erfahrung im Bereich des Private Equity-Researchs und der Finanzmarkttheorie verfügen.
Der LPActive Value Fund wurde nach der Finanzkrise im Juli 2009 lanciert. "Der LPActive Value Fund ist der erste aktiv gemanagte Private Equity-Fonds, der einen Value-Ansatz verfolgt. Die Auswahl von unterbewerteten Listed Private Equity-Unternehmen erfolgt nach gründlicher Einzeltitelselektion (Bottom-up-Ansatz). Die Portfoliozusammensetzung wird gemäß einem Top-Down-Ansatz fortlaufend überwacht. Dabei werden vornehmlich volkswirtschaftliche Trends sowie Br
anchentrends berücksichtigt", so Dr. Degosciu gegenüber 'k-mi'. Die LPX Group fungiert beim LPActive Value Fund als Anlageberater und stellt auf Basis eines umfassenden Research- und Selektionsprozesses die Zusammensetzung eines aussichtsreichen Private Equity-Portfolios sicher, welches Anlegern einen Zugang zu mehr als 750 Direkt beteiligungen und weit über 230 Private Equity-Fonds eröffnet. "Wichtig zum Verständnis der Anlagestrategie ist, dass wir in Unternehmen investieren, die direkt eigene Investments in mittelständische Unternehmen tätigen."
Warum in Listed Private Equity investieren? "Private Equity bietet Zugang zu einem Beteiligungsportfolio von neuen Technologien und Marktführern, welches einer ständigen Erneuerung unterliegt. Trotz der guten Performance über die letzten Jahre handeln momentan diese Beteiligungen immer noch zu einem Abschlag (Discount). Listed Private Equity bietet die Möglichkeit in ein bereits bestehendes Beteiligungsportfolio zu investieren und damit unm
ittelbar an den Deals zu profitieren. Historisch zeigt sich zudem, dass sich der Einstieg in die Anlageklasse Private Equity insbesondere dann gelohnt hat, wenn der Discount unterhalb des historischen Durchschnitts lag", so Dr. Degosciu. Zudem liegen die Bewertungen von Private Equity-Unternehmen an der Börse im Durchschnitt rund 8 % unter den Buchwerten (NAVs, siehe Grafik oben). Durch den Fokus auf Value-Investments liegt der Discount im LPActive Value Fund bei rund 13 % per Ende November 2021 und einzelne Private Equity Gesellschaften weisen nach wie vor Discounts von mehr als 30 % aus. Dies ist insbesondere vor dem Hintergrund zu betrachten, dass die Private Equity-Unternehmen beim Verkauf ihrer Beteiligungsunternehmen regelmäßig Bewertungen weit über den bilanzierten Buchwerten (NAVs) erzielen.
2. Investmentprozess:
Die Anlagepolitik des PPF-LPActive Value Fund basiert auf einer proprietären Datenbank und dem LPX Group Research, die die Basis bilden für die Umsetzung der Anlagestrategie. Das Ziel des PPF-LPActive Value Fund ist es, durch einen aktiven Selektionsprozess per Aktien und Aktienzertifikaten in unterbewertete Private Equity-Gesellschaften zu investieren und damit einen überdurchschnittlichen risikoadjustierten Wertzuwachs in EUR/CHF zu erwirtschaften, wobei das Währungsrisiko abgesichert wird. Der Fonds fokussiert sich dabei ausschließlich auf Listed Private Equity (LPE)-Unternehmen, welche über eine komfortable Liquiditätslage, einen attraktiven Discount auf den inneren Wert und über ein breit diversifiziertes Private Equity-Portfolio verfügen. Der Selektionsprozess umfasst darüber hinaus u. a. qualitative Kriterien wie den historischen Track Record, die Qualität des Management-Teams sowie die Private Equity-Investmentstrategie.
3. Absicherungsstrategie und Besonderheiten:
Der LPActive Value Fund bietet dem Investor drei Währungstranchen: Euro (ausschüttend oder thesaurierend) oder Schweizer Franken (thesaurierend). Der Fonds ist dabei in Deutschland, Luxemburg, Österreich und der Schweiz zum Vertrieb zugelassen.
4. Performance und Positionen:
Seit Auflage im Juli 2009 beträgt die Wertentwicklung ca. 347 % (siehe Chart). 2021 betrug die Performance 34,35%, dieses Jahr liegt sie bei -7,05 %. Seit Auflage betrug die Rendite des LPActive Value Funds durchschnittlich 10,24 % jährlich bei einer Volatilität von 13,83 % p. a. Werttreiber waren dabei hauptsächlich steigende Unternehmensbewertungen und erfolgreiche Exits mit entsprechenden 
Sonderdividenden, die nach wie vor zu Aufschlägen gegenüber den Buchwerten durchgeführt werden. Die Dividendenausschüttung für 2021 betrug 6,9 % und es wird auch im laufenden Jahr mit signifikanten Ausschüttungen gerechnet. Nach Private Equity-Investitionsstilen besteht das Portfolio zu ca. 90 % aus Buyout-Investitionen, gefolgt von Growth und Venture. Geographisch liegt der Schwerpunkt mit ca. 59 % in Europa (davon 9 % in Großbritannien) sowie zu ca. 30 % in Nordamerika. Bekannte Investments bzw. Exits sind bspw. Moncler, Europcar, elis, CitySprint sowie Private Equity-Vehikel von Onex und HgCapital.
5. Eckdaten:
Fondsname: PPF-LPActive Value Fund, Fondstyp: Sonstige Fonds, Auflagedatum: 10.07.2009, ISIN/WKN der ausschüttenden EUR Tranche: LU1162521717/A14MBG, Ausgabeaufschlag: max. 5 %, Fondswährung: EUR, Fondsmanager- und Anlageberatervergütung: 1,5 % p. a., Gesamtfondsvolumen: ca. 92,2 Mio. €, KVG: MultiConcept Fund Management S.A. Luxemburg, Verwahrstelle: Credit Suisse Luxembourg, Gewinnverwendung: ausschüttend, Kontakt: LPX AG, Florastrasse 17, CH-8008 Zürich, Dr. Michel Degosciu, Tel.: +41 (0) 44 382 9022, AC Innovation GmbH - Colinne S. Bartel - colinne.bartel(at)acinnovation(dot)com, Internet: www.lpx-group.com, www.lpactivevaluefund.com
6. 'k-mi'-Fazit:
Der PPF-LPActive Value Fund ++ bietet Investoren direkten und liquiden Zugang zu einem breit diversifizierten Private Equity-Portfolio und eröffnet dem Investor Zugang zu mehr als 500 Direktbeteiligungen und über 200 Private Equity-Fonds ++ investiert gemäß einer Value-Strategie in Private Equity-Portfolios, welche einen hohen Discount zum inneren Wert (NAV) aufweisen ++ investiert nur in qualitativ hochwertige Private Equity-Portfolios. Investoren profitieren dabei von der langjährigen Research-Expertise der LPX Group ++ richtet sich an Investoren mit mittel- bis langfristigem Anlagehorizont. Die Anlagepolitik zielt auf die Erwirtschaftung einer hohen risikoadjustierten Rendite durch die Auswahl eines breit diversifizierten Portfolios unterbewerteter Private Equity-Gesellschaften.