Entlastung ist das Wort der Stunde: Entlastung durch 'Vater Staat'. Dabei sind die zu Entlastenden am Ende diejenigen, die sich entlasten: Der Staat, das ist nicht irgendeine wie auch immer geartete Zauber-Organisation. Das sind vielmehr genau jene Bürger, die auf weitere Entlastungen hoffen und jene, die weitere Belastungen/Steuern fürchten.
Unser Bond der Woche braucht keine Entlastung. Es ist der 2,875-%-Bond der Schaeffler AG mit Restlaufzeit bis 26.03.27. Der fehlende Entlastungsbedarf gilt auch, obwohl der Bond aktuell für nur 89,98 % der 1.000-€-Nennwerte zu haben ist (ISIN: DE000A2YB7B5). Seit der Ausgabe in '19 zahlten Anleger fast immer deutlich mehr als den Nennwert für diesen Bond. Wer jetzt unter pari kauft, kann sich dank Rückzahlungsgewinn auf 5,35 % Rendite p. a. freuen.
Die Schaeffler AG bezeichnet sich als eine der größten Familienfirmen weltweit. An der Börse sind Vorzugsaktien ohne Stimmrecht notiert. Dafür bezahlen Anleger heute allerdings nur ein Drittel jener Kurse, die '18 und in den Jahren zuvor dafür bezahlt wurden (ISIN: DE000SHA0159). Von Krise und Unsicherheit für unseren Bond und andere Schaeffler-Papiere scheint der Familienkonzern weit entfernt, auch wenn Standard & Poor's (S&P) die Bonität nur bei BB+ sieht, also knapp unter Investment-Qualität.
Moody's hat immerhin im August '21 einen positiven Ausblick konstatiert. Die Schaeffler-Gruppe produziert Kugellager und Wälzlager längst nicht mehr nur für die Automobil-Industrie, sondern für die gesamte Industrie; überall dort, wo sich Teile drehen; etwa in Windmühlen oder in Fahrrädern. Fichtl & Sachs oder Luk sind z. B. klassische Marken aus der fränkischen Heimat der 'Schaefflers', die heute nicht mehr Konkurrenten sind, sondern zur Familie gehören.
Fast die Hälfte des Milliardenkapitals der Continental AG gehören zu Schaeffler, ohne dass die Conti-Zahlen und Sicherheiten (Rating BBB) in die Schaeffler-Zahlen einbezogen werden und offenkundig wohl auch nicht in die Bonitäts-Benotung. Conti ist mehr als doppelt so groß wie Schaeffler. Die komplette Schaeffler-Gruppe ist folglich einer der weltweit größten Lieferer für die Auto- und Flugzeug-Industrie, für Roboter und jede Menge anderer großer und sehr kleiner industrieller Anwendungen.
Wir meinen, die Familie wird börsenmäßig unter Wert gehandelt. Sie wird nach unserer Einschätzung – trotz mäßigen Ratings – in der Lage sein, die Verpflichtungen aus unserem Bond zu erfüllen. Schon '24 und '25 werden Schaeffler-Bonds mit weniger hohen Coupons fällig sowie '28 der 3,375%er aus '20. Den gibt es aber erst ab 100.000 € Nennwert (ISIN: DE000A3H2TA0).
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