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k-mi-Platzierungszahlen 2020: Moderater Rückgang im Corona-Jahr!

Anbieter von geschlossenen Sachwert-Beteiligungen und Vermögensanlagen konnten im Jahr 2020 ein Zeichnungskapital i. H. v. 1,78 Mrd. € (*) bei Privatanlegern  platzieren. Gegenüber dem Vorjahr entspricht dies einem Rückgang von 22 %. Der Rückgang ist u. a. auch darauf zurückzuführen, dass langjährige Anbieter wie Dr. Peters, HEH, ILG, US Treuhand und Verifort in 2020 kein Angebot im Privatkundengeschäft in Platzierung hatten bzw. teilweise erst spät gegen Ende des Jahres 2020 mit einem Vertriebsstart begonnen hatten. Berücksichtigt man hier also noch gewisse mögliche Nachmeldeeffekte, dürfte der Rückgang gegenüber dem Vorjahr sogar noch unter 20 % liegen. Für das u. a. durch 'Corona' geprägte Platzierungsjahr 2020 ist somit kein massiver Einbruch zu verzeichnen, sondern ein eher moderater Rückgang – angesichts der überall spürbaren Pandemie-Auswirkungen eine enorme Leistung der Vermittler! 

Zur Methodik: Die 'k-mi'-Platzierungsstatistik erfasst Zeichnungsvolumina des deutschen Absatzmarktes, die mit geschlossenen Fonds/AIF oder (prospektpflichtigen) Vermögensanlagen (inkl. sonstiger Vehikel wie Private Placements) erzielt werden. Das bedeutet, es werden (außer Crowdinvestments) solche 'Vehikel' erfasst, die mit § 34f Nr. 2 und 3 GewO vertrieben werden können. Um die Weiterentwicklung des Marktes abzubilden, erfassen wir neben Spezial-AIF nun auch Offene AIF sowie Anleihen, sofern sie von spezialisierten Marktteilnehmern kommen und Sachwertbezug haben. Eine Verzerrung gegenüber den Vorjahreswerten findet so nicht statt. Die 'k-mi'-Platzierungsdatenbank umfasst für das abgelaufene Jahr ca. 120 AIF, Vermögensanlagen und sonstige Produkte von 33 Produktanbietern. Das bedeutet, dass wir durch diese Anzahl eine nahezu vollständige Marktabdeckung dokumentieren können: Im Jahr 2020 wurden 25 Publikums-AIF neu emittiert (2019: ebenfalls 25) sowie 41 prospektpflichtige Vermögensanlagen.  

In der nebenstehenden Grafik haben wir Ihnen die  jährliche Entwicklung der Emissionen von Publikums-AIF und (prospektpflichtigen) Vermögensanlagen seit 2014 – also seit dem ersten vollen Geschäftsjahr nach Einführung des KAGB – aufgeführt. Während die Anzahl der jährlich aufgelegten Publikums-AIF konstant ist, geht der nach dem Jahr 2018 zu beobachtende Rückgang der jährlich gebilligten Vermögensanlagen wohl auch auf die Erschütterungen durch den P&R-Skandal zurück. In einer ausführlichen 'Studie über das Angebot und die Konzeption von Vermögensanlagen und deren Ergebnisse für die Anleger' vom Mai 2020 hat 'k-mi' jedoch schon ausführlich dokumentiert, dass der Fall P&R kein Rückschluss auf die Qualität der Produkte und der Regulierung im Gesamtmarkt der Vermögensanlagen erlaubt (vgl. 'k-mi' 22/20).

Auch korreliert die (rückläufige) Anzahl der Emissionen von Vermögensanlagen nicht direkt mit deren Volumen (siehe Grafik Nr. 2): Dies hängt auch damit zusammen, dass ab 2018 auch durch die angepasste Verwaltungspraxis der BaFin 'kleinteilige' Einzeltranchen von Direktinvestments weniger werden und zunehmend von großvolumigeren Vermögensanlagen ersetzt werden. Bemerkenswert ist weiterhin, dass 2020 ca. die Hälfte der gebilligten Vermögensanlagen-Angebote Bürgerwindparks bzw. Bürgerenergiebeteiligungen sind. In die 'k-mi'-Platzierungsstatistik fließen diese nicht mit ein, da eine Beteiligung in der Regel nur für Anwohner der jeweiligen Projekte vorgesehen ist. Der Gesetzgeber sollte dies jedoch in seine aktuell geplanten Maßnahmen zur Verschärfung des Vermögenanlagengesetzes miteinbeziehen, die schon in Form eines Referentenentwurfs vorliegen (vgl. 'k-mi' 01/21): Der Markt für Vermögensanlagen ist weiterhin stark geprägt von nachhaltig ausgerichteten Angeboten u. a. im Bereich der Erneuerbaren Energien, was bedeutet, dass Privatanleger durch Vermögensanlagen einen nennenswerten Beitrag zur Finanzierung dieses Sektors vor allem in Deutschland leisten. Wie aus Grafik 2 zu entnehmen ist, steigt der Marktanteil der geschlossenen Publikums-AIF seit 2015 auf mittlerweile knapp 70 % des Gesamtmarktes an und auch der Anteil der BaFin regulierten Vermögensanlagen hat deutlich zugenommen, so dass heute mehr als 95 % des Marktvolumens auf stark regulierte Produkte entfallen.

'k-mi'-Fazit: Die Sachwert-Branche ist im Corona-Jahr 2020 mit einem blauen Auge davongekommen. Ein Rückgang von bis zu 22 % ist in einer Krisenzeit, in der Anleger eher dazu tendieren, 'ihr Geld zusammenzuhalten', kein schlechtes Ergebnis für überwiegend nicht fungible Investments. Auch weil 2019 das bisher beste Jahr nach der Zäsur durch Einführung des KAGB war. Im mehrjährigen Vergleich kann sich das Platzierungsjahr 2020 trotz der widrigen äußeren Umstände aber durchaus sehen lassen. Wir halten inzwischen die Spannung hoch: Ab der nächsten Woche analysieren wir ausführlich die Einzelergebnisse und 'Hitlisten' der Anbieter sowie die jeweiligen Trends in den Anlageklassen!

* = aufgrund von Nachmeldungen in Feb. 2021 geringfügig aktualisierter Wert

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