k-mi – Aktuelle Themen

Mit der seinerzeitigen Leistungsbilanz der Bergisch Gladbacher Hahn-Gruppe haben wir uns sehr aus­führlich in 'k-mi' 34/13 ("Hahn Leistungsbilanz: Reden ist Silber, Schweigen ist Gold") befasst. Zur Hahn-Gruppe zählt mittlerweile als KVG die DeWert Deutsche Wertinvestment GmbH, deren Vorstandsvorsitzender Michael Hahn ist. Zum aktuell im Vertrieb befindlichen Angebot Hahn Pluswertfonds 166 Baumarkt Bonn (vgl. 'k-mi'-PC dieser Woche) liegt uns der Performancebericht 2015 der DeWert mit der Unterüberschrift "Wertarbeit mit Handelsflächen" vor. Gleich auf den ersten beiden Seiten springen einem bombastische Zahlen ins Auge:  ++ 174 bis Ende 2015 aufgelegte Immobilienfonds für Privatanleger  ++ 487 Mio. € kumulierte geleistete Ausschüttungen aus Publikumsfonds an Privatanleger  ++ Summe der Gesamtrückflüsse inkl. Schlusszahlung nach Steuern auf Investorenebene bezogen auf das Eigenkapital 177,6 %. Wenn Vertriebs- und Anlageinteressenten meinen, dass sie derartige Gesamtrückflüsse ggf. bei aktuellen Fonds auch erwarten können, so sollten Sie wissen, dass größten­teils Äpfel mit Birnen verglichen werden:  ++ Mehr als 2/3 der Fonds sind GbR-Fonds, die mit heutigen KG-Fonds nicht vergleichbar sind  ++ Das historische Gesamtinvestitionsvolumen wird mit über 3 Mrd. € angegeben  ++ Die Summe des ursprünglichen Eigenkapitals beträgt 346 Mio. €, so dass sich eine Eigenkapitalquote von ca. minimalen 11 % ergibt  ++ Die Gesamtrückflüsse inkl. Schlusszahlung nach Steuern betragen 614,6 Mio. €, so dass bezogen auf das Gesamtinvestitionsvolumen sich ein Gesamtrückfluss von gut 20 % ergibt. Natürlich können wir aus Zeit- und Platzgründen nicht sämtliche 174 Fonds der Vergangenheit analysieren. Da aktuell im Vertrieb der Baumarkt Bonn ist, haben wir in nebenstehender Tabelle die laufenden Fonds aufgelistet, in denen das Wort Baumarkt im Namen des Fonds auftaucht. Dabei stellt man fest, wenn man die kumulierten Ausschüttungen Ist mit den Soll-Werten vergleicht, dass es einen extremen Ausreißer nach oben gibt (Nr. 101), bei drei Fonds (Nr. 67, 85 und 164) gibt es im Prinzip keine Abweichung, wo­bei die Daten bei Nr. 67 nur bis 2010 gehen und beim Fonds 164 aufgrund des Emissionsjahrs 2015 über­haupt noch keine Ausschüttungen erfolgt sind. Bei allen anderen zehn Fonds gibt es negative Abweichungen zwischen ca. minus 14 %-Punkten (Nr. 120) und ca. minus 55 %-Punkten (Nr. 74), wobei bei letzteren Fonds die Bemerkung im Performancebericht ausgewiesen ist: "Datenbasis bis Prospektende", so dass bei diesem Fonds nicht aktuell mit Ausschüttungen in Höhe des letzten Prognosejahres zu rechnen sein dürfte, was auch für den zweit-negativsten Fonds gilt (Nr. 37 mit kumuliert minus 39 %-Punkten bei der Ausschüttung), da dort die Datenbasis lediglich bis Prospektende 2010 erfasst ist. 'k-mi'-Fazit: Wenn bei zehn von bislang 14 aufgelegten laufenden Baumarktfonds deutliche negative Abweichungen im zweistelligen Prozentpunktebereich bei den Ausschüttungen in der Vergangenheit erfolgt sind, sollte man die Unterüberschrift auf dem Titelblatt "Wertarbeit mit Handelsflächen" eher mit einem Fragezeichen versehen. Vertriebsinteressenten sollten zur Vermeidung von Haftungsrisiken u. E. Anlageinteressenten sehr deutlich auf die tatsächliche Performance hinweisen.

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